アクシオナ・グループは、再生可能エネルギー子会社の将来を再び市場の議論の中心に据えた。ホセ・マヌエル・エントレカナレスが会長を務める同社は、子会社の今後の対応について再び検討を進めている。 アクシオナエネルジア同社は資本の約91％を支配している。検討されている選択肢の中で、公開買付け（OPA）を実施して同社の株式を100％取得し、株式市場から上場廃止するという案が注目を集めている。
様々な金融情報筋によると、Accionaはさらに一歩進んで シティグループとゴールドマン・サックスがアドバイザーを務める 考えられるあらゆる選択肢を検討する。検討される選択肢には、買収提案から上場廃止、大株主の参入、一部売却、合併、あるいは何らかの行動を起こす価値がないと判断された場合の現状維持まで、多岐にわたる。
アクシオナは、まだ支配権を握っていない9％の株式を上場廃止にするため、買収提案を検討している。
分析されているさまざまなシナリオの中で、最も注目を集めているのは、 買収提案排除 Acciona Energía の約 100%実際には、これは親会社が少数株主や機関投資家が保有する9％の株式を買い取り、子会社を証券取引所から上場廃止にすることを意味する。
さまざまな分析会社からの推定値、例えば バンクインターとバンコ・サバデル彼らは、仮に同社を上場廃止にするための買収提案にかかる費用を、現在の市場価格で6億5000万ユーロから7億ユーロと見積もっている。この金額は、過去1年間でAcciona Energíaの株価が40～45％ほど急上昇したことを踏まえると、数か月前よりも高くなっている。
証券取引所では、 Acciona Energíaは1株あたり約23ユーロで取引されている株価は2021年夏に上場した際の26,73ユーロを下回っているものの、最近の安値からは明らかに上昇している。一方、親会社の時価総額は14.000億ユーロを超えているのに対し、再生可能エネルギー子会社の時価総額は7.500億ユーロ強にとどまっている。この子会社は、グリーンエネルギーブームの最盛期にはグループ全体の時価総額を上回っていた。
Accionaは新規株式公開時に約1株を売り出したことを覚えておく価値がある。 子会社の株式の15％は機関投資家が保有している。それ以来、同社は市場で自社株買いを続けており、その割合は90%を超え、現在では約91,11%に達している。これにより、少数株主が利用できる浮動株が大幅に減少し、結果として株式の流動性が低下している。
長期間にわたって展開されてきた戦略分析であり、買収提案に限定されるものではない。
上場廃止を目的とした買収提案の可能性は、一夜にして生じるものではない。 ホセ・マヌエル・エントレカナーレスは約1年前にすでに認めていた 彼らは、再生可能エネルギー子会社を親会社と合併させる、株式市場から上場廃止にする、パートナー企業を設立する、あるいは何も行動を起こさないなど、グループの事業範囲を再編するための様々な方法を検討していた。
さらに最近、同社はAcciona Energíaの株価低迷を受けて企業代替案を評価するために投資銀行を雇ったことを公に認めた。 シティとゴールドマン・サックスが選ばれたこれらは、ベスティンバーやモルガン・スタンレーとともに、既に子会社の株式市場デビューに参加していた企業と同じである。
現在検討されている選択肢は、買収提案だけにとどまりません。検討されているその他の選択肢には、以下のようなものがあります。 参照株主の登録 アクシオナ・エネルヒアの資本においては、関連する株式を第三者に売却する可能性、スピンオフ事業、あるいはアクシオナ自身または同業他社との合併の可能性も考えられる。
同時に、さまざまな金融機関もそれが評価されていることに同意しています。 すぐに決断を下さないでください あるいは、電力市場、規制、金利の動向に応じて、これらの選択肢のいくつかを異なる段階で組み合わせた案を提示する。
負債、レバレッジ、グループ評価への潜在的な影響
分析で考慮される重要な側面の1つは、いかなる動きも Acciona の負債とレバレッジ比率前会計年度末時点で、グループの総負債は約7.000億ユーロであり、そのうち4.100億ユーロ強が再生可能エネルギー子会社によるものであった。
バンコ・サバデルの計算によると、アクシオナが買収を決定した場合 アクシオナ・エネルヒアの100% 現在の株価水準では、負債は約9,4%増加し、レバレッジ比率はEBITDAの約3倍に達する見込みです。一方、親会社が子会社の株式の約40%を売却するという代替案では、アナリストは、純負債のほぼ3分の1に相当する約30億ユーロを調達でき、レバレッジ比率をEBITDAの2倍未満にまで引き下げられると推定しています。
Bankinterは、最終的に選ばれる作戦は 成長を促進し、債務の抑制に役立つグループの信用格付けを維持し、多数株主と少数株主の両方を含むすべての株主にとっての価値を創出するため。こうした状況を踏まえ、当社はアクシオナ株について慎重な姿勢を維持し、中立的な推奨を行い、目標株価は見直し中です。
戦略家たち ドイツ銀行も慎重な姿勢を示している 彼らはAcciona Energíaに対して中立的な見方を維持しており、現在の株価水準である1株あたり約23ユーロと評価している。彼らの見解では、子会社の最優先事項は、投資適格格付けを維持するために、事業売却プログラムを秩序正しく完了させることである。
電気料金の引き下げ圧力とビジネスの変化
近年、Acciona Energíaの財務実績は、 電力価格環境が不利になる 同社の主要市場のいくつかで、この状況が業績に悪影響を与えている。この状況は、同社の営業利益（EBITDA）にも打撃を与えている。
Bankinterは、 アクシオナ・エネルヒアの営業EBITDAは2024年には約18％減少しただろう。同社の予測によると、株価は2025年に約13％下落し、2026年にはさらに約5％下落する可能性がある。こうした傾向に加え、規制や価格の変動が、子会社の株式市場における魅力を低下させ、戦略的な代替案の模索を促した。
それでも、同グループは今後数年間の野心的な目標を維持している。社内予測によると、2026年までにAccionaは 連結EBITDAは約3.100億ユーロそのうち約40％はAcciona Energíaからの出資となる。同時に、同社は子会社の負債を3.000億ユーロ未満に削減することを目標としている。
最近、国家証券市場委員会（CNMV）に提出された情報によると、 アクシオナ・エネルヒアは、第1四半期の業績が予想通りに推移していると表明した。 今年の予測通り、資産ローテーション計画は計画通りに進んでおり、1,5GWを超える案件が市場に投入され、最も進んでいる案件は夏までに完了させる予定である。
再生可能エネルギー分野における資産売却計画と最近の取引
バランスシートへの圧力を軽減し、財務体質を強化するために、Accionaとその子会社は 再生可能エネルギー資産の集中的な売却計画 異なる地理的地域に分散投資する。その狙いは、ポートフォリオの一部が成熟期を迎えたら、それを再投資してキャピタルゲインを実現し、新たなプロジェクトに資金を再投入することにある。
このプログラムでは、いくつかの重要な活動に焦点を当てています。一方では、 メキシコ・インフラストラクチャー・パートナーズ（MIP） 同社は、米国にある約1.300MWの太陽光発電ポートフォリオの49％と、メキシコにある合計320MWを超える2つの風力発電所を売却する予定だ。この取引の総額は約10億ドルで、今年後半に完了する見込みである。
販売 Opdenergy社に440MWの風力発電および太陽光発電資産が譲渡されるアルバセテ、カディス、クエンカ、リェイダ、バレンシア、サモラなどの州にまたがる十数カ所の開発プロジェクトは、平均築年数が約15年で、一部の資産にはハイブリッド化の可能性を秘めている。総額約5億3000万ユーロと評価されるこれらのプロジェクトは、グループの収益に大きく貢献した。
スペインでは、Acciona Energíaも約100万株の売却手続きを開始した。 風力発電361MWこれは、世界中の様々な技術分野にわたる約1.500MWの資産からなる大規模なパッケージの一部です。過去2年間で、同社の資産移転総額は約32億ユーロ、キャピタルゲインは約9億ユーロに達しました。
同時に、同グループは持続可能な資金調達戦略を維持している。他の事業の中でも、同グループは 約1億4500万ユーロのグリーンシンジケートローン この6年間の融資は、同社の持続可能なインパクトファイナンスの枠組みに連動しており、欧州連合のタクソノミーにも準拠しています。この取引は、Accionaの資金調達基盤の多様化と、グリーンインフラ分野における同社の信用力の強化を目的としています。
アナリストの見解と市場の反応
アクシオナが子会社の残りの株式（まだ支配していない株式）の買収提案を行う可能性は、投資家コミュニティによって綿密に注視されてきた。 シティとゴールドマン・サックスが雇われた オプション取引を分析するにあたり、市場はアクシオナ・エネルヒア株の上昇で反応し、イベックス35指数が低迷する中で、同社の株価は3％以上上昇した。
XTBは、親会社が子会社の資本の90%以上を保有していることから、高い支配力と低い浮動株比率が問題であると既に指摘していた。 彼らは、上場廃止を目的とした買収提案の可能性というシナリオを改めて強調した。彼の見解では、この事業によってアクシオナはエネルギー事業ポートフォリオを再編成することが可能になり、スペインの再生可能エネルギー業界に大きな影響を与えるだろう。
しかし、すべてのアナリストが同じ熱意を持っているわけではない。バンコ・サバデルは、 Acciona と Acciona Energía の両方が「体重不足」親会社の目標株価は約174,9ユーロ、子会社は約22,6ユーロとなっている。同行は、企業取引は価値を高める可能性がある一方で、資産売却や新たな資本流入を伴わない場合は、負債比率を高める可能性もあると考えている。
テクニカル分析の分野では、アナリストのアルバロ・ニエト氏など一部の専門家が、アクシオナ・エネルヒアのチャートの最近の推移に注目している。彼らは、価格が 関連する抵抗領域を克服した 株価は23,10ユーロ付近で推移しており、3月の安値以降、上昇ギャップを残している。短期的な目標は24,5ユーロ付近、さらに上は25,1～25,2ユーロの範囲となる。ただし、1株あたり21,76ユーロなどの主要なサポートレベルが維持されることが前提となる。
Bankinter側は、まだ決定は下されていないと主張し、 アクシオナ社は1年以上前から同じ代替案を評価し続けている。したがって、今回のニュースは戦略の抜本的な転換というよりは、むしろプロセスに関するアップデートと言えるでしょう。同社によれば、重要なのは、選択した選択肢が実際にグループの価値創造とリスクプロファイルの改善につながるかどうかを検証することです。
こうした様々な要素が絡み合う中で、Accionaとその再生可能エネルギー子会社の状況は、欧州エネルギー分野の投資家にとって最も注目されるトピックの一つとなっている。上場廃止を目的とした買収提案の可能性、資産ローテーション計画、そして電力価格に対する市場圧力などが相まって、企業のあらゆる動きがグループ構造とスペインの再生可能エネルギー業界の両方に重大な影響を及ぼす可能性がある状況が生まれている。
