El ヨーロッパのガソリン価格は数時間で史上最高値に急騰した 中東危機の最新の展開を受けて、カタールの液化天然ガス（LNG）生産停止とホルムズ海峡周辺の軍事的緊張の高まりが、欧州のエネルギー市場に警鐘を鳴らしている。
オランダで取引される主要指標であるTTF契約は、たった1回のセッションで 価値が40%から50%上昇し、30～32ユーロ/MWhの範囲から46～48ユーロ/MWhのレベルに上昇する。この動きにより、価格は昨年初め以来見られなかったレベルに戻り、ガス価格が再び欧州の経済論争の中心に返り咲くことになる。
ガス市場を揺るがす地政学的爆発
登山は、 米国とイスラエルによるイランの標的への攻撃 そして、その後のペルシャ湾における主要なエネルギーインフラに対するイランの報復攻撃。標的の一つには、カタールにある世界最大のLNG輸出施設であるラス・ラファンがあり、世界のLNG供給量の約5分の1を担っている。
国営企業カタールエネルギーは、 液化天然ガスおよび関連製品の生産が一時的に停止 ドローン攻撃の直接的な結果として、ラスラファンとメサイードの複合施設で停電が発生しました。この発表からわずか数時間後、欧州TTFは48ユーロ/MWhを超え、ほぼ1年ぶりの高値となりました。
市場を不安にさせているのは施設の閉鎖だけではなく、より広い文脈である。 ホルムズ海峡の長期にわたる封鎖や深刻な干渉の可能性世界の炭化水素取引の大部分にとって重要な中継地点となっている。イラン革命防衛隊はこの地域での存在感を強めており、様々な情報源から商船への嫌がらせや攻撃が発生していると報告されている。
並行して、 ブレント原油とウェスト・テキサス・インターミディエイト原油価格 サウジアラビアをはじめとする地域の産油国からの供給途絶への懸念から、価格も急騰している。当面の焦点はガスにあるが、エネルギー全体への複合的な影響は、欧州の見通しをさらに複雑にしている。
TTF に記録された急激な値上がりは、ロシアがウクライナに侵攻した日に経験した動きを彷彿とさせます。その日、ガス価格は 1 日で 51% 急騰し、その後数週間で 1MWh あたり 25 ユーロから 300 ユーロ以上にまで上昇し、その後徐々に 30 ユーロ前後に戻りました。
なぜヨーロッパはカタールとホルムズでのクーデターに対してそれほど脆弱なのでしょうか?
カタールのインフラに対する攻撃は、 ヨーロッパはウクライナ戦争以前よりも液化天然ガスに大きく依存している。パイプライン経由のロシア産ガス輸入が急激に減少したことで、代替供給国の役割が強化され、欧州市場にとって最も重要なのは米国、カタール、アルジェリア、ナイジェリアとなっている。
この掲示板では、 カタールは世界有数のLNG輸出国としての地位を確立した。これらの国からの輸出量は世界の液化ガス取引量の約5分の1を占め、EU域内輸入量に占める割合は、様々な情報源によると、全体の7%から15%近くまで幅がある。スペインへの直接的な影響は小さいものの、ガス取引がますますグローバル化・開放化しているため、価格への影響は広範囲に及ぶ。
最もデリケートな点はホルムズ海峡であり、 海上輸送される液化天然ガスの約20～30％と石油の5分の1が通過する重要なボトルネックイランは正式な封鎖を命じていないものの、緊張の高まり、船舶への攻撃、保険会社による補償の撤回により、石油タンカーやLNG船はミサイルやドローンの標的となることを恐れてこの航路を避けるようになっている。
この状況により、ヨーロッパやアジアへの貨物の到着に関する不確実性が高まっています。 カタールや他の湾岸諸国からの輸出が、転用や追加リスクにより減少したり、価格が上昇したりした場合欧州のガスのベンチマーク価格は急速に影響を受けており、これはTTFや英国のNBPなどの他のハブですでに観察されています。
欧州の産業と家計にとって、この変動はエネルギーコストの上昇につながる。2022年のショックの後、多くの国が価格正常化を試みていたのとちょうど同じ時期である。 地政学的緊張の高まり、LNG輸入への依存、そして通常よりも空いているガス貯蔵施設 これにより、特に繊細なシナリオが生まれます。
TTFの最近の行動とスペインとEUへの影響
現在の急騰に先立つ数週間、市場の動きはすでにある程度の神経質さを反映していた。2月には、 欧州のガス価格は29,8ユーロから35,7ユーロ/MWhの範囲で推移した。 ICEで交渉された契約によれば、ピークは天候の変化や、米国、イラン、LNGルートに関する地政学的ニュースと関連している。
月初めには価格は約 より厳しい寒さが予想され、発電用ガスの使用が増加する中、35,7ユーロ/MWhその後、天候の穏やか化と米国産ガスの輸出量増加への期待から、環境は一時的に29～30ユーロ/MWhに緩和した。
しかし、月が経つにつれて、疑念は再び湧いてきました。 ワシントンとテヘラン間の緊張とホルムズ海峡を経由する貨物の流れへの脅威 これらの攻撃によりボラティリティが再燃し、TTFは2月20日までに32ユーロ/MWh程度まで下落しました。月末には供給改善の兆候が見られ、価格がさらに下落する可能性もありましたが、ラス・ラファンへの攻撃によってその脆弱な均衡は崩れ去りました。
その結果、突然景色が変わりました。 30～34ユーロ/MWhの範囲で比較的安定した環境から、突然46～48ユーロ/MWhに急騰した。一日のうちに40%～50%上昇し、これはウクライナ戦争開始以来、この市場で記録された一日あたり最大の増加数の一つとなった。
アルジェリア、ナイジェリア、米国などからのガス輸入で供給源を多様化し、さらに、 バイオメタンその影響は主に欧州の卸売価格を通じて感じられる。 スペインの購入におけるカタールの直接的な影響力は小さいが、国のガスシステムはコミュニティ市場に完全に統合されているため、TTF が急激に上昇すると、企業と消費者の両方のエネルギー料金に影響を及ぼします。
欧州の外貨準備高は過去最低水準、価格上昇長期化のリスク
地政学だけが事業者の気分に影響を与える要因ではない。 欧州連合のガス貯蔵レベルは現在、総容量の31％を下回っている。さまざまな専門プラットフォームのデータによれば、この数字は昨年の同時期に記録された40％より明らかに低い。
ドイツやフランスなど、システムのバランスをとる重要な国々が 20%～21%の範囲の予約ドイツでは貯蔵施設の稼働率は約20,5%、フランスでは約21%です。冬の終わりとしては低い水準ですが、天候が大幅に悪化しない限り、直ちに供給不足に陥るリスクは限定的です。 バイオガス 供給の回復力に貢献する可能性があります。
懸念されるのは中期的なことだ。 寒い季節の終わりに倉庫が空いているほど、次の冬に向けて倉庫を補充するのが複雑になり、費用もかかります。コメルツ銀行のノーマン・リープケ氏などのアナリストは、天候の改善によりガス採掘率が緩和したと指摘する一方で、備蓄補充の課題は依然として大きいと強調している。
いくつかの報告では、3月末までに、 欧州の預金は歴史的に低い水準に達する可能性があるそのためには、暖かい季節に集中的な燃料注入キャンペーンを実施する必要があります。春から夏にかけてガソリン価格が高止まりした場合、小売業者、企業、そして最終的にはエンドユーザーにとって、この取り組みはより大きなコスト負担となるでしょう。
さらに、 ペルシャ湾における紛争の激化やホルムズ海峡における長期的な混乱 これにより、LNG の世界的な供給が減少し、多くの欧州企業が求める新たな長期供給契約のコストが上昇し、プロセスがさらに複雑化する可能性がある。
ヨーロッパのガス価格についてアナリストは何を言っているか
調査会社や投資銀行はシナリオの見直しを始めている。ゴールドマン・サックスのような企業は、 ホルムズ海峡の混乱は約1ヶ月続く欧州のガス価格は最近の水準から倍増する可能性があり、そうなるとTTFは明らかに60ユーロ/MWhを超えることになる。
INGなどの他の金融機関も石油に注目しており、 ブレント原油は1バレル100ドル台に近づく可能性がある 深刻な供給途絶が長期化する極端な状況では、価格は140ドルに達する可能性さえあります。これらの予測は原油に関するものですが、ガソリンやインフレ全般への影響も同様に甚大なものとなるでしょう。
商品マネージャーは警告している 紛争の期間と価格変動の関係は直線的ではありません。1～2週間の部分的な操業停止であれば、備蓄を取り崩したり、出荷スケジュールを変更したりすることで吸収できるだろうが、1か月以上にわたるほぼ全面的な操業停止となれば、需要が大幅に減少し、価格がさらに高騰することになるだろう。
その状況において、ヨーロッパは微妙なバランスに直面しています。 供給の安全性を損なうことなくエネルギー料金への影響を抑える米国は依然としてヨーロッパ大陸の主要ガス供給国であり、アルジェリア、ナイジェリア、ノルウェー、そして比較的小規模ながらロシアも引き続き輸入国となっている。それでもなお、ペルシャ湾産LNGが世界市場全体において大きな比重を占めていることから、同地域での緊張は必然的にヨーロッパにも波及する。
結果は、ホルムズを通過する交通がどれだけ早く正常に戻るか、そして 他の地域からの出荷の方向転換と需要の変化 アジアと北米では、同量の液化ガスをめぐってヨーロッパと直接競合しています。
全体的に、欧州におけるガス価格の上昇は、地政学的ショック、低い埋蔵量による脆弱性、そしてLNGへの依存度の高まりといった要因が重なり合った結果であり、この状況は再び欧州経済の回復力を試し、今後数カ月間、家庭や企業のエネルギー料金に注目を集めることになるだろう。
